Dalam beberapa tahun terakhir, dunia usaha menghadapi tekanan yang semakin besar untuk menunjukkan kinerja keuangan yang baik, serta membuktikan bahwa operasional perusahaan dijalankan secara bertanggung jawab, transparan, dan berkelanjutan. Investor, regulator, pelanggan, dan pemangku kepentingan lainnya kini semakin memperhatikan bagaimana perusahaan mengelola isu lingkungan, sosial, dan tata kelola dalam strategi bisnisnya. Di tengah perubahan tersebut, pengungkapan Environmental, Social, and Governance (ESG disclosure) menjadi salah satu instrumen penting yang membantu perusahaan membangun kepercayaan pasar, memperkuat reputasi, dan menunjukkan prospek usaha yang lebih kredibel di mata investor.
Faktor yang memengaruhi kinerja perusahaan sangat beragam dan saling berkaitan. Brigham et al. (2016) membagi faktor yang memengaruhi kinerja keuangan perusahaan ke dalam dua kelompok, yaitu faktor internal dan eksternal. Faktor internal mencakup berbagai keputusan manajemen, seperti pengelolaan modal kerja, kebijakan investasi, dan kebijakan pendanaan. Dalam konteks yang lebih luas, pengungkapan ESG juga dapat dipandang sebagai faktor internal yang berpotensi memengaruhi kinerja keuangan perusahaan (Naeem et al., 2022). ESG disclosure memiliki peran penting dalam proses pengambilan keputusan investor karena menjadi salah satu dasar untuk menilai risiko dan peluang yang melekat pada perusahaan (Chalmers et al., 2021).
Dalam beberapa tahun terakhir, isu ESG disclosure semakin mendapatkan perhatian baik dari kalangan akademisi maupun pelaku pasar modal. BlackRock, sebagai salah satu perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, bahkan mendorong perusahaan untuk menyampaikan pengungkapan ESG yang lebih berkualitas (BlackRock, 2021). Sejalan dengan itu, lebih dari 90% perusahaan dalam indeks S&P 500 juga telah mulai menerbitkan sustainability report (Governance & Accountability Institute, 2021). Fenomena ini menunjukkan bahwa transparansi keberlanjutan tidak lagi dipandang sebagai pelengkap, melainkan sebagai kebutuhan strategis dalam membangun kepercayaan pasar.
Perusahaan besar umumnya lebih aktif dalam menerapkan praktik keberlanjutan karena memiliki kapasitas yang lebih besar dalam mengelola sumber daya, membangun tata kelola, serta menjangkau investor institusional. Shawat et al. (2024) menemukan bahwa perusahaan besar cenderung memiliki akses yang lebih luas terhadap sumber daya keuangan dan kemampuan menghasilkan laba yang lebih tinggi dibandingkan perusahaan kecil. Kondisi ini berkaitan erat dengan tingkat kepercayaan investor terhadap stabilitas dan prospek pertumbuhan perusahaan. Dengan demikian, semakin kuat kualitas ESG disclosure yang disampaikan, semakin besar pula peluang perusahaan untuk dipersepsikan sebagai entitas yang sehat, stabil, dan prospektif.
Informasi ESG bagi Pemangku Kepentingan
Secara konseptual, Kim and Li (2021) menjelaskan bahwa ESG merepresentasikan upaya perusahaan dalam memenuhi tanggung jawab terhadap pengelolaan sosial dan lingkungan, sekaligus mengintegrasikan pertimbangan etis ke dalam praktik tata kelola perusahaan yang efektif. Informasi ESG juga dapat meningkatkan akurasi analisis prediktif karena memberikan gambaran yang lebih realistis mengenai kondisi dan prospek perusahaan.
Sejalan dengan itu, Bohan and Doimoliani (2017) menegaskan bahwa perusahaan dapat mengungkapkan informasi non-keuangan melalui praktik tata kelola yang kuat dan keterbukaan atas isu keberlanjutan, termasuk berbagai inisiatif lingkungan dan sosial yang mencerminkan komitmen perusahaan terhadap pengelolaan yang bertanggung jawab. Dengan kata lain, ESG disclosure bukan hanya memperkaya informasi bagi pemangku kepentingan, tetapi juga memperkuat hubungan perusahaan dengan pihak-pihak yang semakin memperhatikan aspek etika dan keberlanjutan.
Dari sudut pandang stakeholder theory, perusahaan tidak hanya bertanggung jawab kepada pemegang saham, tetapi juga kepada karyawan, masyarakat, pemerintah, dan pemangku kepentingan lainnya. Freeman (1984) menyatakan bahwa perusahaan yang transparan dalam pengungkapan ESG cenderung memperoleh kepercayaan dan reputasi yang lebih baik dari para stakeholder.
Jones et al. (2018) menambahkan bahwa pengelolaan stakeholder yang baik dapat meningkatkan loyalitas pelanggan, komitmen karyawan, dan citra perusahaan. Di sisi lain, Clarkson (1995) menjelaskan bahwa perusahaan yang proaktif dalam memenuhi ekspektasi stakeholder akan lebih efisien, mampu menekan konflik, dan memiliki daya saing yang lebih tinggi. Dalam praktiknya, ESG juga berfungsi sebagai sinyal positif bagi pasar karena menunjukkan bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik dan tingkat risiko yang lebih rendah.
Hasil empiris turut memperkuat pandangan tersebut. Studi Sabrina et al. (2025) menunjukkan bahwa ESG disclosure memiliki pengaruh yang terukur dan signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Koefisien beta yang positif menegaskan arah hubungan yang sejalan, yaitu semakin tinggi tingkat ESG disclosure, semakin baik pula dampaknya terhadap hasil keuangan. Temuan ini menunjukkan bahwa ESG bukan hanya isu kepatuhan, tetapi juga instrumen strategis yang dapat meningkatkan reputasi perusahaan dan menarik minat investor. Sejumlah penelitian sebelumnya juga mendukung kesimpulan ini, antara lain Naeem et al. (2022), Abdi et al. (2022), dan Buallay (2019), yang sama-sama menunjukkan bahwa ESG disclosure berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Pengungkapan ESG yang baik memperkuat kepercayaan investor, menurunkan risiko operasional, dan memperkokoh posisi perusahaan di pasar modal.
Bagi perusahaan, temuan ini mengandung implikasi yang penting. ESG disclosure yang disusun secara konsisten, relevan, dan dapat dipertanggungjawabkan tidak hanya membantu memenuhi ekspektasi regulator dan investor, tetapi juga menjadi sarana untuk membangun kredibilitas jangka panjang. Oleh karena itu, penyusunan sustainability report yang berkualitas perlu dipandang sebagai bagian dari strategi komunikasi korporat dan penguatan nilai perusahaan, bukan sekadar kewajiban pelaporan. Dalam konteks inilah, perusahaan yang mampu menyajikan laporan keberlanjutan secara terstruktur akan memiliki nilai tambah dalam menarik investasi, memperkuat reputasi, dan membangun hubungan yang lebih solid dengan para pemangku kepentingan.
